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DECLARA??O INTRODUTóRIA

CONFERêNCIA DE IMPRENSA

Christine Lagarde, Presidente do BCE,
Luis de Guindos, Vice-Presidente do BCE,
Frankfurt am Main, 12 de dezembro de 2019

Minhas Senhoras e meus Senhores,
Bem-vindos à nossa conferência de imprensa. Hoje, pela primeira vez, tive o privilégio e o prazer de presidir à reuni?o do Conselho do BCE dedicada à política monetária. Informarei agora sobre os resultados da nossa reuni?o, em conjunto com o Vice-Presidente. A reuni?o do Conselho do BCE contou também com a participa??o do Vice-Presidente Executivo da Comiss?o Europeia, Valdis Dombrovskis.

Com base nas nossas análises económica e monetária regulares, decidimos n?o alterar as taxas de juro diretoras do BCE. Esperamos que estas permane?am nos níveis atuais ou em níveis inferiores até observarmos que as perspetivas de infla??o est?o a convergir de forma robusta no sentido de um nível suficientemente próximo, mas abaixo, de 2% no nosso horizonte de proje??o e que essa convergência se tenha refletido consistentemente na dinamica da infla??o subjacente.

Em 1 de novembro, reiniciámos as aquisi??es líquidas ao abrigo do programa de compra de ativos (asset purchase programme963彩票开户 – APP), a um ritmo mensal de 20 mil milh?es de euros. Esperamos que estas aquisi??es decorram enquanto for necessário para refor?ar o impacto acomodatício das taxas diretoras e que cessem pouco antes de come?armos a aumentar as taxas de juro diretoras do BCE.

Pretendemos também continuar a reinvestir, na totalidade, os pagamentos de capital dos títulos vincendos adquiridos no ambito do APP durante um período prolongado após a data em que comecemos a aumentar as taxas de juro diretoras do BCE e, em qualquer caso, enquanto for necessário para manter condi??es de liquidez favoráveis e um nível amplo de acomoda??o monetária.

963彩票开户A informa??o que passou a estar disponível desde a última reuni?o do Conselho do BCE em finais de outubro aponta para a continua??o de press?es inflacionistas reduzidas e uma fraca dinamica de crescimento da área do euro, n?o obstante alguns sinais iniciais de estabiliza??o do abrandamento do crescimento e de um ligeiro aumento da infla??o subjacente, em consonancia com as expectativas anteriores. A prossecu??o do crescimento do emprego e a subida dos salários continuam a refor?ar a resiliência da economia da área do euro.

963彩票开户O pacote abrangente de medidas de política monetária decidido pelo Conselho do BCE em setembro proporciona um estímulo monetário substancial, que assegura condi??es de financiamento favoráveis a todos os setores da economia. Em particular, a menor restritividade das condi??es de concess?o de empréstimos às famílias e às empresas está a apoiar o consumo privado e o investimento empresarial. Tal refor?ará a expans?o da área do euro, a intensifica??o em curso das press?es internas sobre os pre?os e, desse modo, a convergência robusta da infla??o no sentido do nosso objetivo no médio prazo.

à luz das perspetivas fracas no que respeita à infla??o, o Conselho do BCE reiterou a necessidade de a política monetária permanecer fortemente acomodatícia durante um período prolongado, com vista a apoiar as press?es sobre a infla??o subjacente e a evolu??o da infla??o global no médio prazo. Por conseguinte, acompanharemos atentamente a evolu??o da infla??o e o impacto das medidas de política monetária em curso na economia. As nossas indica??es sobre a orienta??o futura da política monetária assegurar?o um ajustamento das condi??es financeiras em consonancia com a varia??o das perspetivas de infla??o. Em todo o caso, o Conselho do BCE continua a estar preparado para ajustar todos os seus instrumentos, consoante apropriado, a fim de garantir que a infla??o evolui de forma sustentada no sentido do seu objetivo, em conformidade com o seu compromisso de simetria.

Explicarei agora a nossa avalia??o mais em pormenor, come?ando pela análise económica963彩票开户. Confirmou-se que o crescimento do produto interno bruto (PIB) real da área do euro se situou em 0,2%, em termos trimestrais em cadeia, no terceiro trimestre de 2019, permanecendo inalterado face ao trimestre precedente. A continua??o da debilidade do comércio internacional face às persistentes incertezas a nível mundial continua a pesar sobre o setor da indústria transformadora da área do euro e a enfraquecer o crescimento do investimento. Ao mesmo tempo, os dados económicos e a informa??o baseada em inquéritos que têm vindo a ser disponibilizados – embora permane?am, em geral, fracos – apontam para alguma estabiliza??o do abrandamento do crescimento económico na área do euro. Os setores dos servi?os e da constru??o mantêm-se resilientes, n?o obstante alguma modera??o no segundo semestre de 2019. Numa análise prospetiva, a expans?o da área do euro continuará a ser apoiada por condi??es de financiamento favoráveis, pelo novo aumento do emprego a par de uma subida dos salários, pela orienta??o or?amental ligeiramente expansionista na área do euro e pelo atual crescimento – ainda que um pouco mais lento – da atividade mundial.

Esta avalia??o encontra-se globalmente refletida nas proje??es macroeconómicas de dezembro de 2019 para a área do euro elaboradas por especialistas do Eurosistema, as quais indicam que o PIB real anual aumentará 1,2% em 2019, 1,1% em 2020 e 1,4% em 2021 e 2022. Em compara??o com as proje??es macroeconómicas de setembro de 2019 dos especialistas do BCE, as perspetivas para o crescimento real do PIB foram objeto de uma ligeira revis?o em baixa no tocante a 2020.

963彩票开户Os riscos em torno das perspetivas de crescimento da área do euro, relacionados com fatores geopolíticos, com o crescente protecionismo e com vulnerabilidades nos mercados emergentes, permanecem enviesados para o lado descendente, mas tornaram-se um pouco menos pronunciados.

De acordo com a estimativa provisória do Eurostat, a infla??o homóloga medida pelo índice Harmonizado de Pre?os no Consumidor (IHPC) na área do euro aumentou de 0,7% em outubro de 2019 para 1,0% em novembro, refletindo sobretudo a infla??o mais elevada dos pre?os dos servi?os e dos produtos alimentares. Com base nos atuais pre?os dos futuros do petróleo, é provável que a infla??o global suba ligeiramente nos próximos meses. Os indicadores das expectativas de infla??o situam-se em níveis baixos. As medidas da infla??o subjacente permaneceram, em geral, fracas, n?o obstante algumas indica??es de um pequeno aumento, em consonancia com as expectativas anteriores. Embora as press?es dos custos do trabalho se tenham intensificado, em virtude da maior restritividade dos mercados de trabalho, o dinamismo mais fraco do crescimento está a atrasar a sua transmiss?o à infla??o. No médio prazo, a infla??o deverá subir, apoiada pelas nossas medidas de política monetária, pela continua??o da expans?o económica e pelo crescimento sólido dos salários.

963彩票开户Esta avalia??o encontra-se também globalmente refletida nas proje??es macroeconómicas de dezembro de 2019 para a área do euro elaboradas por especialistas do Eurosistema, as quais indicam que a infla??o homóloga medida pelo IHPC se situará em 1,2% em 2019, 1,1% em 2020, 1,4% em 2021 e 1,6% em 2022. Em compara??o com as proje??es macroeconómicas de setembro de 2019 dos especialistas do BCE, as perspetivas para a infla??o medida pelo IHPC foram objeto de uma ligeira revis?o em alta para 2020 e de uma ligeira revis?o em baixa para 2021, em resultado principalmente da esperada trajetória futura dos pre?os dos produtos energéticos.

No que se refere à análise monetária, o crescimento do agregado monetário largo (M3) situou-se em 5,6% em outubro de 2019, sem altera??es face ao mês precedente. As taxas sustentadas de crescimento deste agregado refletem a atual cria??o de crédito bancário destinado ao setor privado e os baixos custos de oportunidade da deten??o de M3 relativamente a outros instrumentos financeiros. O agregado monetário estreito M1 permanece o principal fator a contribuir para o crescimento do agregado monetário largo, do lado das componentes.

O crescimento dos empréstimos às empresas e às famílias manteve-se sólido, beneficiando da continua??o da transmiss?o da orienta??o acomodatícia da política monetária às taxas ativas bancárias. A taxa de crescimento homóloga dos empréstimos às sociedades n?o financeiras subiu para 3,8% em outubro, face a 3,6% em setembro, ao passo que a taxa de crescimento homóloga dos empréstimos às famílias manteve a sua trajetória ascendente gradual, atingindo 3,5% em outubro. A orienta??o acomodatícia da nossa política monetária ajudará a salvaguardar condi??es de crédito bancário muito favoráveis e continuará a apoiar o acesso a financiamento em todos os setores da economia e, em particular, por parte de pequenas e médias empresas.

Resumindo, o cruzamento dos resultados da análise económica com os sinais fornecidos pela análise monetária confirmou que ainda é necessário um nível amplo de acomoda??o monetária para a prossecu??o da convergência robusta da infla??o no sentido de níveis abaixo, mas próximo, de 2% no médio prazo.

A fim de colher todos os benefícios das medidas de política monetária, outros domínios de política têm de contribuir de forma mais decisiva para o aumento do potencial de crescimento a mais longo prazo, o refor?o da procura agregada na presente conjuntura e a redu??o das vulnerabilidades. A implementa??o de políticas estruturais nos países da área do euro tem de ser substancialmente intensificada, com vista a impulsionar a produtividade e o potencial de crescimento da área do euro, reduzir o desemprego estrutural e aumentar a resiliência. As recomenda??es específicas por país de 2019 devem constituir a referência relevante.

No que respeita a políticas or?amentais, a orienta??o or?amental da área do euro deverá permanecer um pouco expansionista em 2020, apoiando, assim, a atividade económica. Perante as perspetivas económicas mais fracas, o Conselho do BCE acolhe com agrado o apelo do Eurogrupo a respostas or?amentais diferenciadas e a sua prontid?o para assumir a coordena??o. Os governos que disp?em de margem de manobra or?amental devem estar preparados para atuar de forma eficaz e atempada. Nos países onde a dívida pública é elevada, os governos precisam de seguir políticas prudentes e cumprir os objetivos para os saldos estruturais, criando as condi??es para os estabilizadores automáticos funcionarem livremente. Todos os países devem intensificar os esfor?os no sentido de finan?as públicas com uma composi??o mais favorável ao crescimento.

963彩票开户De igual modo, a aplica??o transparente e coerente do quadro de governa??o económica e or?amental da Uni?o Europeia, ao longo do tempo e nos vários países, permanece essencial para refor?ar a resiliência da economia da área do euro. A melhoria do funcionamento da Uni?o Económica e Monetária mantém-se uma prioridade. O Conselho do BCE acolhe favoravelmente o trabalho em curso e apela a que continuem a ser dados passos concretos e decisivos no sentido da conclus?o da uni?o bancária e da uni?o dos mercados de capitais.

Estamos agora à disposi??o para responder a perguntas.

Para a formula??o exata acordada pelo Conselho do BCE, consultar a vers?o em língua inglesa.

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